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　　一、走勢分析

　　據生意社鎳價格監測，本周鎳價先跌后漲。截止周末，現貨鎳報價120416.67元/噸，較周初上漲2.37%，同比下跌3.5%。

　　鎳周度漲跌圖

　　據生意社周度漲跌圖顯示，近12周，鎳價6跌6漲，近期鎳價小幅下上漲。

　　鎳產業鏈

　　宏觀方面：美國11月就業數據公布后，市場情緒迅速轉向樂觀，新增就業崗位6.4萬個，雖超預期，但失業率意外升至4.6%，為2021年9月以來最高水平。市場對2026年降息的預期，推動金屬價格上漲，因借貸成本降低利于刺激經濟與金屬需求。

　　消息方面：印尼鎳礦商協會(APNI)透露，2026年工作計劃和預算(RKAB)中提出的鎳礦石產量或將約為2.5億噸，較2025年RKAB中3.79億噸的產量目標大幅下降；APNI披露，能源與礦產資源部計劃于2026年初修訂鎳商品的礦產基準價格(HPM)計算公式。據APNI透露，此次修訂的重點之一在于，政府將開始把鎳伴生礦物(如鈷)作為獨立礦種加以計價，并對其征收版稅。

　　供應方面：2025年1-10月印尼鎳產量同比大幅增長 16.7%，印尼近年來通過 “下游化” 戰略吸引大量投資，冶煉產能加速落地，持續向全球市場釋放供應增量。國內市場同樣呈現產能擴張態勢，同期精煉鎳產量同比增幅高達 21.8%。

　　需求方面：下游不銹鋼現貨市場成交氛圍好轉，全國主流市場不銹鋼總庫存106.36萬噸，周環比下降1.55%。新能源產業鏈來看，原料受鎳價下行疊加年終將至，低價貨出現進一步拖累價格中樞，同時，需求邊際轉弱，12月三元前驅體排產環比下降。

　　綜上所述，印尼鎳產量目標的戰略下調，標志著全球鎳供應或將減少。盡管中長期有助于優化全球供應結構、為鎳價構筑底部支撐，但短期市場仍將在政策落地效果、供需再平衡與宏觀變量之間反復博弈。預計鎳價震蕩偏強走勢為主。